El día más importante del año
Hola Amigos, buen día. Existen tantas razones para pensar que hoy, al cabo de la sexta reunión de política monetaria de la Fed, habrá cambios en los tipos de interés, como para creer que efectivamente la tasa quedará sin cambios, en un rango del 0 al 0,25%, durante un tiempo más.
Se trata de una jornada de análisis complejo, tal vez la más especial del año. En las jornadas previas a los encuentros anteriores, se habían ido diluyendo las posibilidades de cambios, a través de distintas declaraciones e informes que se fueron conociendo. Sin embargo, y más allá de que las condiciones macro no han cambiado demasiado, la Fed dio muestras de que puede iniciar desde la fecha la normalización de los mercados. Cabe recordar que la tasa mínima actual se mantiene desde diciembre de 2008, y que no hay aumentos de tasa desde junio de 2006, cuando la inflación y el consumo volaban.
Cuales son las razones que llevarían a la Fed a aumentar los tipos de interés?
En primer lugar, una estabilidad del mercado laboral. La tasa de desocupación se sitúa en el mínimo desde marzo de 2008, cuando la misma ya se encontraba en pleno ascenso, en los meses anteriores a la explosión de la crisis de ese año. En aquel momento, la tasa de interés se encontraba en 2,25%, en una baja violenta que impuso la Fed en marzo, desde el 3% anterior. Claro que había llegado al 5,25 en junio de 2006, y se mantuvo en ese valor hasta agosto de 2007, cuando Estados Unidos comenzaba a entrar en una dura recesión.
En segundo término, el dólar barato terminó creando una burbuja bursátil que por ahora no estalló, pero que no tardaría en hacerlo si la tasa de interés se mantiene en mínimos mucho tiempo más. El precio de las materias primas se derrumbó apenas surgieron versiones de que podría haber cambios, a mediados de 2014, y aún se mantienen en baja. Paradójicamente, el petróleo también se desplomó desde un año a la fecha, acompañando el alza del dólar en todos los frentes, aunque sobre el particular existen varios factores que han influido, como la sobreoferta del mismo, y acuerdos políticos nunca confirmados.
Pero mientras las materias primas sufren, las acciones de Wall Street se mantienen en altos niveles, cayendo ahora mismo desde máximos históricos que prácticamente en forma semanal fueron tocando durante varios meses. La tasa mínima le dio liquidez a los mercados de acciones, y solo la certidumbre de que habrá cambios está generando un retroceso de estas... justamente cuando la Fed entiende que la economía está mejor y aumenta los tipos. En otras palabras, las acciones dejaron de reflejar fielmente el estado de las empresas, y son solo una contraparte del dólar, como puede serlo el euro o el oro. Todo por el dólar barato.
Existen otros motivos, claro está. Pero veamos por qué la Fed no debería tomar medidas.
Todos sabemos que para combatir la inflación, nada mejor que subir la tasa de interés. El problema aquí es que no hay inflación. O no la hay por lo menos en la medida en que la Fed necesita que la haya para aumentar tipos, en torno al 2%. Por qué entonces gastaría balas cuando no es necesario?
Por otro lado, la enorme volatilidad que muestran los mercados financieros en todo el mundo, y que comenzó con la crisis bursátil china a fines de julio, está poniendo en duda que la Fed pueda tocar la tasa de interés en lo inmediato. Muchos especulan con que un movimiento de tipos ahora sería muy difícil de absorber en los países emergentes. Sin embargo, las respectivas monedas de estas naciones se hallan en mínimos históricos en algunos casos, como el peso mexicano, el peso colombiano o el real brasileño, y muy deprimidos como el peso chileno, entre otras monedas latinoamericanas. Lo mismo ocurre con varias divisas del sudeste asiático. Esto refleja que, por lo menos, fue descontado un alza de tipos mucho antes de ahora.
Y existe una tercera opinión, tal vez la más compartida en estos días. La Fed va a aumentar los tipos de interés antes de 2016, pero tal vez extienda la decisión para octubre o diciembre.
Qué puede pasar con el anuncio? En primer lugar, la quietud que presenta el mercado de divisas en estas horas es notable, y anuncia movimientos enormes a las 2:00 PM del este, y más todavía a las 2:30, que es cuando dará inicio la conferencia de prensa de la presidente Janet Yellen, en una de las cuatro que brinda en todo el año al finalizar las reuniones de este tipo.
En cualquier caso, y descontando desde ya que un movimiento de tipos hará crecer al dólar, y un escenario sin cambios lo hará caer, lo importante será mirar desde afuera lo que suceda. Y sobre todo, entender que una centena de puntos hacia una dirección no será definitiva, ni mucho menos. Saber como terminará el día es la clave, y por ahora nadie la tiene. No es preciso adivinarlo, el mercado no se adivina, se lo analiza y se procede producto de ese análisis.
Amigos, tengan todos una excelente jornada de operaciones, nos vemos el viernes.
Hola Amigos, buen día. Existen tantas razones para pensar que hoy, al cabo de la sexta reunión de política monetaria de la Fed, habrá cambios en los tipos de interés, como para creer que efectivamente la tasa quedará sin cambios, en un rango del 0 al 0,25%, durante un tiempo más.
Se trata de una jornada de análisis complejo, tal vez la más especial del año. En las jornadas previas a los encuentros anteriores, se habían ido diluyendo las posibilidades de cambios, a través de distintas declaraciones e informes que se fueron conociendo. Sin embargo, y más allá de que las condiciones macro no han cambiado demasiado, la Fed dio muestras de que puede iniciar desde la fecha la normalización de los mercados. Cabe recordar que la tasa mínima actual se mantiene desde diciembre de 2008, y que no hay aumentos de tasa desde junio de 2006, cuando la inflación y el consumo volaban.
Cuales son las razones que llevarían a la Fed a aumentar los tipos de interés?
En primer lugar, una estabilidad del mercado laboral. La tasa de desocupación se sitúa en el mínimo desde marzo de 2008, cuando la misma ya se encontraba en pleno ascenso, en los meses anteriores a la explosión de la crisis de ese año. En aquel momento, la tasa de interés se encontraba en 2,25%, en una baja violenta que impuso la Fed en marzo, desde el 3% anterior. Claro que había llegado al 5,25 en junio de 2006, y se mantuvo en ese valor hasta agosto de 2007, cuando Estados Unidos comenzaba a entrar en una dura recesión.
En segundo término, el dólar barato terminó creando una burbuja bursátil que por ahora no estalló, pero que no tardaría en hacerlo si la tasa de interés se mantiene en mínimos mucho tiempo más. El precio de las materias primas se derrumbó apenas surgieron versiones de que podría haber cambios, a mediados de 2014, y aún se mantienen en baja. Paradójicamente, el petróleo también se desplomó desde un año a la fecha, acompañando el alza del dólar en todos los frentes, aunque sobre el particular existen varios factores que han influido, como la sobreoferta del mismo, y acuerdos políticos nunca confirmados.
Pero mientras las materias primas sufren, las acciones de Wall Street se mantienen en altos niveles, cayendo ahora mismo desde máximos históricos que prácticamente en forma semanal fueron tocando durante varios meses. La tasa mínima le dio liquidez a los mercados de acciones, y solo la certidumbre de que habrá cambios está generando un retroceso de estas... justamente cuando la Fed entiende que la economía está mejor y aumenta los tipos. En otras palabras, las acciones dejaron de reflejar fielmente el estado de las empresas, y son solo una contraparte del dólar, como puede serlo el euro o el oro. Todo por el dólar barato.
Existen otros motivos, claro está. Pero veamos por qué la Fed no debería tomar medidas.
Todos sabemos que para combatir la inflación, nada mejor que subir la tasa de interés. El problema aquí es que no hay inflación. O no la hay por lo menos en la medida en que la Fed necesita que la haya para aumentar tipos, en torno al 2%. Por qué entonces gastaría balas cuando no es necesario?
Por otro lado, la enorme volatilidad que muestran los mercados financieros en todo el mundo, y que comenzó con la crisis bursátil china a fines de julio, está poniendo en duda que la Fed pueda tocar la tasa de interés en lo inmediato. Muchos especulan con que un movimiento de tipos ahora sería muy difícil de absorber en los países emergentes. Sin embargo, las respectivas monedas de estas naciones se hallan en mínimos históricos en algunos casos, como el peso mexicano, el peso colombiano o el real brasileño, y muy deprimidos como el peso chileno, entre otras monedas latinoamericanas. Lo mismo ocurre con varias divisas del sudeste asiático. Esto refleja que, por lo menos, fue descontado un alza de tipos mucho antes de ahora.
Y existe una tercera opinión, tal vez la más compartida en estos días. La Fed va a aumentar los tipos de interés antes de 2016, pero tal vez extienda la decisión para octubre o diciembre.
Qué puede pasar con el anuncio? En primer lugar, la quietud que presenta el mercado de divisas en estas horas es notable, y anuncia movimientos enormes a las 2:00 PM del este, y más todavía a las 2:30, que es cuando dará inicio la conferencia de prensa de la presidente Janet Yellen, en una de las cuatro que brinda en todo el año al finalizar las reuniones de este tipo.
En cualquier caso, y descontando desde ya que un movimiento de tipos hará crecer al dólar, y un escenario sin cambios lo hará caer, lo importante será mirar desde afuera lo que suceda. Y sobre todo, entender que una centena de puntos hacia una dirección no será definitiva, ni mucho menos. Saber como terminará el día es la clave, y por ahora nadie la tiene. No es preciso adivinarlo, el mercado no se adivina, se lo analiza y se procede producto de ese análisis.
Amigos, tengan todos una excelente jornada de operaciones, nos vemos el viernes.
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